La deuda p\u00fablica en M\u00e9xico est\u00e1 creciendo casi dos veces m\u00e1s r\u00e1pido que la econom\u00eda del pa\u00eds. De octubre de 2024 al cierre del primer trimestre de 2026, las obligaciones del pa\u00eds en su medida m\u00e1s amplia crecieron 12.4 por ciento en t\u00e9rminos nominales, mientras la econom\u00eda avanz\u00f3 4.6 por ciento, de acuerdo con datos de la Secretar\u00eda de Hacienda y Cr\u00e9dito P\u00fablico y los del producto interno bruto (PIB) difundidos por el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Geograf\u00eda (Inegi).<\/p>\n\n\n\n
Es decir, los pasivos del pa\u00eds aumentaron 168.9 por ciento, o 1.7 veces m\u00e1s r\u00e1pido que la econom\u00eda en un a\u00f1o y medio. Este comparativo no toma el crecimiento real de ninguno de los indicadores \u2013es decir, su avance una vez descontada la p\u00e9rdida de poder adquisitivo por la inflaci\u00f3n\u2013, pero s\u00ed refleja el crecimiento dispar que han tenido ambos datos en un mismo periodo con un endeudamiento que supera el avance de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
Con base en datos de Hacienda, la medida m\u00e1s amplia de la deuda p\u00fablica creci\u00f3 2 billones 68 mil 329.7 millones de pesos en ese a\u00f1o y medio al pasar de 16 billones 730 mil 504.2 millones a 18 billones 798 mil 833.9 millones en lo seis trimestres de esta administraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Mientras el PIB en valores corrientes, que reporta el Inegi, avanz\u00f3 apenas en un bill\u00f3n 558 mil 558.5 millones de pesos, de 33 billones 897 mil 302.4 millones de pesos a 35 billones 455 mil 860.9 millones .<\/p>\n\n\n\n
A la luz del tama\u00f1o de una econom\u00eda que en el a\u00f1o y medio reciente ha caminado por debajo de lo usual, los pasivos p\u00fablicos aumentaron 4.1 puntos porcentuales del PIB: de 48.8 por ciento al cierre del tercer trimestre de 2024, justo en la bisagra del inicio de la actual administraci\u00f3n, a 52.9 por ciento al concluir el primer trimestre de 2026, basado en los informes de la secretar\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
Ese comparativo se hace hasta marzo a fin de que sea compatible con los datos del PIB nominal que Inegi publica cada trimestre. No obstante, Hacienda ya actualiz\u00f3 sus informes de finanzas y deuda p\u00fablicas a abril de 2026.<\/p>\n\n\n\n
Los datos a ese mes muestran que la deuda p\u00fablica \u2013medida por el Saldo Hist\u00f3rico de los Requerimiento Financieros del Sector P\u00fablico (SHRFSP)\u2013 creci\u00f3 m\u00e1s de un bill\u00f3n 150 mil millones de pesos a lo largo de un a\u00f1o, para llegar a 18 billones 680 mil 848 millones, que \u201crepresentan la mitad de la econom\u00eda del pa\u00eds\u201d; es decir, 50 por ciento del PIB. De acuerdo con Hacienda, \u201cla deuda p\u00fablica de M\u00e9xico se mantiene bajo control y alineada con la capacidad de pago del pa\u00eds. Es t\u00e9cnicamente impreciso evaluar su evoluci\u00f3n \u00fanicamente a partir de montos nominales en pesos, ya que la sostenibilidad de la deuda debe analizarse en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o de la econom\u00eda, su composici\u00f3n, costo financiero, plazo promedio y perfil de vencimientos\u201d.<\/p>\n\n\n\n
M\u00e1s all\u00e1 de c\u00f3mo pretende la dependencia que se divulguen sus datos, Hacienda subraya que este avance \u201cse mantiene en l\u00ednea con la tendencia hist\u00f3rica y con el crecimiento del PIB nominal, que es la variable que refleja la capacidad de la econom\u00eda y de las finanzas p\u00fablicas para atender los compromisos financieros del pa\u00eds\u201d.<\/p>\n\n\n\n
De acuerdo con los datos p\u00fablicos de Inegi sobre el crecimiento del PIB nominal, la deuda est\u00e1 creciendo m\u00e1s r\u00e1pido que la econom\u00eda no s\u00f3lo en monto bruto, sino 168.9 por ciento m\u00e1s r\u00e1pido cuando se cuentan con cifras comparables.<\/p>\n\n\n\n
Especialistas explican que la relaci\u00f3n deuda\/PIB es un indicador importante, pero por s\u00ed sola no basta para determinar si los pasivos de un pa\u00eds son sostenibles; sobre todo en un contexto en el que la econom\u00eda mexicana ha tenido \u201cexpansiones modestas\u201d.<\/p>\n\n\n\n
\u201cLa raz\u00f3n deuda\/PIB es un indicador importante, pero por s\u00ed sola no basta para determinar si la deuda de un pa\u00eds es sostenible. De hecho, una de las principales lecciones que han dejado las crisis fiscales en el mundo es que no existe un umbral \u00fanico a partir del cual la deuda se vuelve problem\u00e1tica; lo que realmente importa es la capacidad que tiene el gobierno para financiarla y estabilizarla en el tiempo\u201d, expone Janneth Quiroz, directora de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico, Cambiario y Burs\u00e1til de Grupo Monex.<\/p>\n\n\n\n
Detall\u00f3 que m\u00e1s all\u00e1 de la proporci\u00f3n del SHRFSP \u2013la medida m\u00e1s amplia de la deuda\u2013 con relaci\u00f3n al PIB, las agencias calificadoras normalmente realizan un an\u00e1lisis que involucra el peso del costo financiero, la capacidad de generar super\u00e1vit del balance primario \u2013es decir, la brecha entre ingresos y gastos antes del pago de intereses\u2013, as\u00ed como la trayectoria de los ingresos y el margen fiscal.<\/p>\n\n\n\n
Hacienda destac\u00f3 que el balance primario presupuestario alcanz\u00f3 en abril \u201cun super\u00e1vit de 171 mil millones de pesos, en contraste con el d\u00e9ficit previsto para el periodo\u201d, mientras \u201cla gesti\u00f3n activa de la deuda permiti\u00f3 que el costo financiero se ubicara 68 mil millones de pesos por debajo de lo programado\u201d. Hasta abril se gastaron 392 mil 140.2 millones en este rubro, 3.4 por ciento menos que el a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n
James Salazar, subdirector de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico en Kapital Grupo Financiero, sostiene que si bien el costo financiero se estabiliz\u00f3, al haberse reducido el nivel de las tasas de inter\u00e9s tanto en el mercado interno como externo, \u201clo hizo a un nivel muy alto\u201d. Para 2026 est\u00e1n presupuestados un bill\u00f3n 572 mil 73 millones de pesos en costo financiero de la deuda.<\/p>\n\n\n\n
A la par, lo que est\u00e1 haciendo el gobierno federal con el prop\u00f3sito de que la deuda no se dispare como proporci\u00f3n del PIB, \u201caunque no lo ha logrado evitar por completo, es reducir algunos rubros que no est\u00e1n establecidos a nivel constitucional y que son relativamente f\u00e1ciles de mover, lo que a la larga es muy costoso para el pa\u00eds, como la inversi\u00f3n p\u00fablica\u201d, ampli\u00f3 Salazar.<\/p>\n\n\n\n
Hasta abril, la inversi\u00f3n f\u00edsica del sector p\u00fablico cay\u00f3 18.4 por ciento, casi al mismo grado que la reducci\u00f3n de los primeros cuatro meses del a\u00f1o pasado, que fue 19 por ciento (bit.ly\/3QfMX0B). Hacienda sostiene que esta ca\u00edda responde al calendario de ejecuci\u00f3n del gasto p\u00fablico y espera que con el plan de la Federaci\u00f3n para infraestructura en el pa\u00eds se destinar\u00e1n m\u00e1s recursos a este rubro.<\/p>\n\n\n\n
\u201cLa situaci\u00f3n es complicada, sobre todo por esta cuesti\u00f3n de que no est\u00e1 creciendo la econom\u00eda, entonces no hay forma de d\u00f3nde sacar los ingresos que necesitas para financiar todo este r\u00edgido gasto que ya tienes establecido\u201d, sostiene el economista de Kapital.<\/p>\n\n\n\n
Quiroz subraya que lo \u201crelevante no es s\u00f3lo cu\u00e1nto debe M\u00e9xico hoy, sino si la econom\u00eda crecer\u00e1 lo suficiente, si los ingresos p\u00fablicos ser\u00e1n capaces de acompa\u00f1ar ese crecimiento y si el gobierno contar\u00e1 con espacio presupuestario para cumplir sus obligaciones sin que la deuda contin\u00fae aumentando de manera indefinida\u201d.<\/p>\n\n\n\n